伴随着资管新规和理财新规的相继落地，2019年成为银行理财业务承上启下的重要时期。回顾过去一年，银行理财业务总体运行平稳，理财子公司陆续面世。已开业的子公司不仅战略定位的重要性越来越凸显，投资策略和产品结构也在持续优化，行业有序迈向新阶段。
在监管层面，为了加强对银行理财业务和同类资管业务的管理，监管机构进一步出台了更具体的细则。在产品层面，普华永道对已开业理财子公司近期发行的净值化产品的披露信息进行了初步分析，发现了不少积极的变化；与此同时，这些产品的信息披露还存在较大的提升空间，有待来年继续完善。
伴随着非保本产品规模回升的，是理财子公司的迅速获批设立及开业。据不完全统计，自2018年4月资管新规发布以来，累计有33家商业银行公告拟成立理财子公司。截至2019年12月末，其中近一半（16家）已获监管批准设立，且三分之一（11家）已获准开业。
获准设立或开业的16家理财子公司，发起股东涵盖了大型商业银行、股份制商业银行和城市商业银行，注册资本从10亿元到160亿元不等。注册地方面，除了集中在北京、上海和深圳外，青岛、福州、杭州、宁波和合肥各有一家。
另外值得一提的是，随着金融业对外开放的步伐加快，理财子公司也与外资开展了合作。不久前获批设立的首家外方控股理财公司—汇华理财有限公司，即是由东方汇理资产管理和中银理财共同发起，两者的出资比例分别为55%和45%。此外，据媒体报道，来自美国的基金公司贝莱德和新加坡国有投资公司淡马锡，也拟和建设银行成立合资理财公司。
进一步聚焦11家已获批开业的理财子公司，我们发现大多数均已公开提出较为明确的战略定位及转型方向。结合这些公司已发布或即将发布的新产品，我们发现以下三大特点：
1. 凸显在母行战略重点中的定位，呼应母行服务国家战略。
已开业的各理财子公司，普遍较重视与总行战略方向保持一致，致力于成为总行大资管业务的核心平台和旗舰品牌。子公司并不仅仅是将资管部门从原来银行中剥离，而是在战略方向上进行了深入的思考。例如，呼应母行从对接地区发展、助力普惠金融、参与资本市场建设及助力实体经济发展等方面，以金融力量支持国家发展。
- 对接地区发展： 注册于深圳的建信理财，其发行的产品聚焦粤港澳大湾区，贯穿价值蓝筹、红利低波、科技创新、先进制造和消费升级等五个子指数。 注册于上海的交银理财，在其发布的首批新产品中推出了涵盖上海要素市场以及长三角一体化等主题。
- 助力普惠金融： 交银理财发布的首批新产品中，普惠金融为重要主题之一。农银理财即将推出的惠农产品基于普惠金融理念、面向三农客户，旨在为小微企业、农民等群体提供适当、有效的金融服务。
- 参与资本市场建设，助力实体经济发展： 工银理财发布的科创板主题产品，将参与科创板交易申购，为更多投资者参与科创板投资搭建桥梁。中银理财将重点投资于股票及非上市股权等，在助力资本市场建设、支持实体经济发展的同时，让投资者分享成果。建信理财也推出了科创板打新增强封闭式产品。
*2.注重与母行协同的同时，保持子公司运营的独立性、提升资产管理能力。*
多家已开业的理财子公司均将与母行集团的协同作为核心战略之一。大型银行在保留资管部的情况下，转变职能为资管业务协同管理；中小型银行即使不保留资管部，也非常重视理财子公司和总行、分行形成有效的协同机制。
净值化管理模式下，理财产品基础资产的风险和收益将直接由投资者承担，管理费等税费以外的收益全归投资者享有。此外，理财子公司部分新产品也保留了浮动管理费这一特色，可见对于净值型产品，考验理财子公司资产管理能力的新时代已到来。
3.打造差异化竞争优势，向国际前沿投资理念看齐。
商业银行的理财业务传统上均以产品为中心，且竞争较为同质化。多家理财子公司开业后，纷纷在不同程度上提出了差异化战略方向，且部分子公司依托母行优势，加快与国际行业发展趋势进行对接的布局。
环境、社会及治理（ESG）概念产品是基于国际资管行业前沿的责任投资理念，重点投资绿色债券、绿色资产支持证券以及在环保、社会责任、公司治理方面表现良好的企业。中银理财已发布相关产品，农银理财的同类产品也在积极筹备中。另外，中银理财发布的指数投资系列产品，意在顺应全球指数投资发展趋势，充分发挥中国银行在外汇、债券等金融市场领域指数编制经验和完善的指数产品运作体系等优势。
尽管在战略上已见雏形，总体而言，这些理财子公司的转型仍处在起步阶段。已开业的公司，明显感受到了业务模式的根本性改变——需要从主要作为资金提供方的角色，转变为能力全面的投资管理人。净值化后定期披露的净值，也让投资者得以对比各家理财子公司的资产管理水平，为投资决策提供了更好的基础。
