周小川：比较优势正在向一带一路沿线国家转移

基础设施互联互通是“一带一路”建设的优先领域和重点方向，带来了巨大的投资需求，如何构建完善的投融资体系备受关注。

4月25日，在第二届“一带一路”国际合作论坛资金融通分论坛上，博鳌亚洲论坛副理事长、国际金融论坛（IFF）大会主席周小川建议，要推动金融机构到“一带一路”国家布局设点，多方力量共同参与“一带一路”投融资，推动普惠金融的发展，同时，积极发挥本币在“一带一路”建设中的作用。

周小川认为，“一带一路”建设是市场力量推动而自然发生的。中国经济快速发展，曾经受益于比较优势转移，随着中国经济发展进入到一个新的阶段，一些产业也会遵循这样的转移规律，加大对“一带一路”沿线国家的投资和转移。

基础设施投资需求巨大 “一带一路”是开放、包容的国际合作倡议，目前覆盖的地域范围已扩展至全球。世界银行数据显示，包括中国在内的“一带一路”沿线国家人口和经济总量分别占全球的62%和30%。

基础设施互联互通是“一带一路”建设的优先领域和重点方向，但是，由于“历史欠账”较多，“一带一路”建设中的基础设施投资需求巨大。据亚洲开发银行测算，2016-2030年亚洲基础设施建设投资需求将高达26万亿美元。据国务院发展研究中心估算，2016-2020年“一带一路”沿线国家基础设施建设资金需求至少为10.6万亿美元。

基础设施建设对资金的需求，离不开投融资体系的支撑。近年来，中国在支持“一带一路”建设方面取得了积极进展，资金融通成果丰硕。

周小川介绍，中国储蓄率较高，在相当时期内有力支撑了中国经济高速增长，随着中国经济增速有所放缓，投资边际收益下降，国内投资机会一定程度上趋紧、饱和，市场主体自发地选择对外投资。

同时，周小川认为，随着经济发展水平提升，结构转型升级，一国原有的比较优势下降，一些产业就会向优势更显著的国家寻求转移，中国经济快速发展，曾经受益于比较优势转移，随着中国经济发展进入到一个新的阶段，一些产业也会遵循这样的转移规律，加大对“一带一路”沿线国家的投资和转移。

“在二战之后，有非常显著的比较优势从日本、韩国转移到中国，还有转移到东南亚国家，比较优势转移的趋势还在进一步开展，转移到‘一带一路’沿线国家去。”周小川说。

此外，周小川称，基础设施往往是发展中国家发展的瓶颈、限制，中国在基础设施建设上具有较强的技术能力、生产能力，而且在这方面具有相当强的比较优势，通过合作，可以帮助“一带一路”沿线国家加快改善基础设施，促进经济发展。

提供商业性金融支持在“一带一路”建设过程中，资金融通是重要支撑，要构建长期、稳定、可持续、风险可控的融资体系。

周小川认为，应该顺应市场需求，提供商业性为主的金融支持。

他进一步解释，商业性资金以营利为主要目的，更加注重投资效率，风险评估能力强，融资方式灵活、丰富，有利于保证项目的可持续性，也避免政府过度介入导致的道德风险和市场扭曲。“减让式”资金需要财政补贴和政府支持，受制于一国的财力，多数国家难以支持长期的大规模的对外“减让式”资金支持。当前，通胀相对处于低位，商业融资成本合理，应抓住这一时间窗口，积极发挥商业性金融对“一带一路”建设的支持作用。

对于如何完善“一带一路”投融资体系，周小川建议从几个方面着手，包括：推动金融机构到“一带一路”国家布局设点，多方力量共同参与“一带一路”投融资，推动普惠金融的发展，积极发挥本币在“一带一路”建设中的作用。

周小川介绍，金融机构到“一带一路”国家设点，既可以为公益投资提供高效完善的金融服务，形成金融与经济相互促进的良性循环，又可以促进“一带一路”沿线国家当地金融部门的发展；多边开发银行具有独特的优势，在撬动市场资源，提供能力建设，协调跨国项目方面具有优势，国际金融中心汇聚了全球资金、金融机构、专业人才，能够提供资金、技术和专业服务等方面的支持，应该营造公开、公平、透明的投融资环境，为各方共同参与提供保障。

此外，周小川特别强调，积极发挥本币在“一带一路”建设中的作用，积极使用本币有助于有效动员当地储蓄，降低汇兑成本，维护金融稳定，特别是本币债券市场是非常重要的中长期融资渠道，可以有效缓解期限错配和货币错配的问题，为“一带一路”提供稳定的资金支持。

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